近期，医药行业利空重重，医药贿赂调查、医保控费和医药招标等政策不确定性影响板块走势。8月份，沪深300指数上涨3 .51%，同期医药板块指数仅上涨0 .42%。不过进入9月以来，这种颓势略有缓和，上周医疗器械子板块走强，上涨了11.47%，有望成为医疗行业调整下的避风港。对于英国准备全面禁止中成药的销售，业内人士多认为，由于中成药海外销售占比较小，对行情影响不大。

行业进入政策密集扰动期

    在刚刚过去的8月份，沪深300指数上涨3.51%，同期医药板块指数上涨0 .42%，跑输大盘3.09个百分点，在23个申万一级行业中排名末位。

    “医药板块在三季度位于调整阶段，主要原因是估值问题。”东方证券高级投资顾问陈浩健对南都记者表示，今年以来，酒类大幅下挫，医药股从下半年开始也出现横盘和调整。经历了2012年年中以来整整一年的上涨后，很多医药股都翻了一倍还不止。即使按照最近的中报业绩来看，虽然整体板块估值28倍，但很多个股都处于40倍的相对高位，所以横盘整理，或者小幅调整，是必要的。尤其是医药贿赂调查，短期会给整个医药行业带来一定的营收不确定性。
 
    “目前，医药行业处在政策密集扰动期。”齐鲁证券分析师裘倩倩在研报中称，今年四季度是各省非基药标和基药标将陆续展开，各省招标细则的公布和执行将对医药行业造成扰动。

    “下半年的重点将是医保控费和医药招标。”首创证券研究部分析师魏世喜对南都记者称，医保控费是长期趋势，在打击了外企原研药后，国产高端仿制药和独家产品有望扩大市场份额。基药招标大方向仍然会抑制药价，但如果规定二、三级医院使用比例，对基药独家和类独家品种将是极大利好。

    值得一提的是，国务院会议近日部署促进健康服务业发展。不少券商研报数据显示，我国目前健康服务业仅占G D P的5%～6%左右，而美国2009年已达到17.6%。

    “此次政策显示了大健康产业在国家战略中的重要位置。”方正证券[0.00% 资金 研报]医药行业高级分析师刘亚明指出，健康服务业包括医疗护理、康复保健等众多领域，是现代服务业的重要内容和薄弱环节。我国健康服务产业发展具备巨大潜力。

机构“吃药”创纪录

    目前，机构对医药行业还是情有独钟。前不久基金披露的财报显示，在基金持有的重仓股中，医药股已经代替了白酒、金融等板块，成为资金投资的热门之选。根据银河证券数据统计，截至今年二季度末，基金持有医药生物股的总市值超过850亿元，这一创纪录的数据也表明，基金自2008年二季度以来，已经连续第20个季度超配医药类股票，这也使得医药类股票的市值不断创出新高。

    此外，二季度社保基金增持的119只个股中，医药生物行业的个股达到16只，占比13.45%，是二季度社保基金增配个股数量最多的行业。

    广证恒生分析师张广文对南都记者说，人口老龄化在加速，对于医疗服务等的需求在不断上涨。医药行业可穿越经济周期，医药行业具有明确的成长空间。根据美国经济转型的经验，在过去20年里，医药行业平均增幅在12%～14%之间。

    据2013年中报显示，医药行业上市公司实现收入2733.26亿元，同比增长17.83%;实现净利润210 .42亿元，同比增长17.60%。从收入增速看，2013年医药行业收入增长与去年同期相当;然而从利润增速看，去年同期为-1.14%，显示医药行业效益明显恢复。

医疗器械子行业涨势强劲

    二级市场上，从各个细分子板块9月以来的表现看，医疗器械板块走势强劲，上涨了11.47%；医药商业和化学制药都有3%左右的涨幅，其次为中药板块涨幅也有2%。

    个股方面，上周，戴维医疗[1.06% 资金 研报]在医药板块中表现优异，上演了一波强势的独立行情，周涨幅为29 .53%。冠昊生物[-2.47% 资金 研报]一周涨了19.3%，乐普医疗[-1.24% 资金 研报]16.6%，通策医疗[-2.84% 资金 研报]13.1%。

    高技术壁垒和细分市场的成长前景看好，是未来中国医疗器械企业取得高速增长的主要机会之一。东方证券陈浩健表示，在医疗子行业中比较看好医疗器械，主要是医和药之间的比例中，医疗服务的比重在上升。过往中高端医疗器械由国际品牌把控，国内目前正在进行一波进口替代潮。此外，医疗很多子行业的壁垒非常高，相互之间的替代性竞争度不大，不残酷。这就保证了企业的高资产收益率。医药的需求是绵绵不断的，并且周期性不明显。目前整体的医药股距离今年高点调整还不足10%，大概在7%～8%之间，调整时间大概才2个月，参考上一次2011年的调整修正，可能等到年底新的医改医药政策意图明确后，整个板块调整超过20%的时候，再行介入，可能会比较适合。

    不少券商对乐普医疗、新华医疗[-3.81% 资金 研报]等医疗强势股上调了评级。

    中金公司分析师强静在研报点评称，乐普医疗目前拥有国内最为完备的心血管疾病介入治疗产品线，并购新帅克进入心血管药物领域，有望与原有业务产生协同效应。心脏支架短期价格企稳，未来业绩有望逐季回升。基本面具有较大改善空间，目前股价具备较强的安全边际。

    对于医疗器械和制药装备的细分龙头企业新华医药，兴业证券[-0.20% 资金 研报]分析师项军认为，公司产品线非常丰富，各项业务均具备广阔的成长空间，而且管理层激励到位，进取心强，公司经营向上的趋势延续。在处方药受到药品招标、行政降价、医保控费以及反商业贿赂等负面政策压制的大背景下，医疗器械行业受政策影响较小，是良好的避风港，而且公司未来2～3年高增长确定，外延并购可能继续超预期，是医疗器械行业中首选配置标的。